中证A500基金爆发！中小公募来“参战”，“陪跑”照旧共同成长？

　　原创 余世鹏 券商中国

　　继头部公募争相刊行之后，中小公募的中证A500指数布局，已冉冉拉开序幕。

　　适度11月8日，不仅有汇安基金、长城基金等公募上报中证A500指数基金，还有北京、上海和华南地区多家公募在券商中国记者的摸底中默示，他们正在酝酿中证A500家具上报一事。从家具上报的“尖尖角”到撺拳拢袖的心思，汇成了当下基金商场表情的信得过写真。

　　商场此前已有预期，中证A500指数家具的发展鸿沟有望跨越沪深300。以此来看，这很可能成为中小公募贵重的解围良机。但从沪深300等指数发展历史来看，大部分入局者最终只可“长情陪跑”。适度咫尺，追踪沪深300指数的基金家具已跨越110只，超60家公募布局其中。但110多只基金的1.23万亿元鸿沟中，仅来自6家头部公募8只基金，就占据了1.05万亿元，占比跨越85%。

　　中证A500虽是“大蛋糕”，当下行情也比较合适，但各家基金公司如故基于自己储备和商场竞争力等要素，透泄露了担忧和费心。这应验了那句老话：天时不如地利，地利不如东谈主和。从基金业26年历史来看，中枢家具计谋带来的影响，继续是永久和深远的。

　　撺拳拢袖

　　凭据证监会官网信息，11月8日富安达基金和汇安基金同日上报中证A500指数基金，富安达基金上报的是指数增强基金。11月6日，泓德基金上报中证A500指数增强基金。11月5日，泓德基金上报一只中证A500优选羼杂基金，同日还有鹏华基金和金信基金上报中证A500指数增强基金，长城基金上报的是中证A500庸俗指数基金。11月4日，次新银行系公募苏新基金上报了中证A500指数增强基金。苏新基金开发于2023年2月，于2024年5月开业，苏州银行当作控股鼓励握有56%股份。

　　试验上，这些中证A500基金的上报，仅仅公募新一轮指数布局的“尖尖角”。从券商中国记者近日摸底情况来看，北京、上海和华南地区的多家中小公募，均在酝酿中证A500家具上报一事，他们撺拳拢袖的心思，成为商场表情的信得过写真。

　　“对中小公募而言，中证A500可能是指数基金发展的贵重良机。”北京一家中小公募里面东谈主士对券商中国记者默示，他近日来一直和公司金融工程的共事交流，互相觉得中证A500指数的发展远景比沪深300还要好，鸿沟等各方面有望跨越沪深300。“在看好大势下，咱们要抢先布局，否则就可能吃大亏，咫尺运筹帷幄上报的是指数增强家具。”

　　深圳一家中小公募里面东谈主士对券商中国记者默示，他们一直思布局指数基金，但ETF触及渠谈资源、本事系统赈济等要素，加上面部公募先发上风太昭着，咫尺进入已很不毛。“是以咱们一直在酝酿相反化嘱咐，在其他公司布局还不算太多的时候，要抢先布局具有标杆真谛的指数家具，中证A500可能即是一个机会。”

　　“一驱动咱们筹算报的是红利指数基金，但跟着行情转向就暂停了，接下来可能会申诉中证A500指数家具。和ETF比较，指数基金的资本很低，少了本事系统和场内作念市商等圭臬。如果不作念指数增强，庸俗指数基金现存的储备就能作念。如果我再年青少许，我皆思径直上了。”沪上一家中小公募投研东谈主士对券商中国记者称。

　　担忧和费心

　　很昭着，基金公司已捕捉到了中证A500指数带来的机会，但也有基金公司囿于自己储备和商场竞争力琢磨，透泄露了担忧和费心。

　　“近段期间咱们皆在评估这个事，要布局主流代表性的指数，中证A500诚然是必选项。但从过往警告看，主流宽基指数基金的头部效应绝顶卓著，最终作念大作念强的多是头部公司，小公司没几个能分到一杯羹。是以咱们还在夷犹。”华南地区一家中小公募的商场总监（下称“华南公募商场总监”）对券商中国记者称。

　　同花顺iFinD数据流露，适度11月8日全商场开发的中证A500基金（包括ETF、ETF集会基金、庸俗指数基金、指数增强基金）已达31只，最新鸿沟1340.89亿元，和刊行召募鸿沟625.14亿元比较增长幅度跨越110%。但刊行主体基本以中原、易方达、南边、国泰、招商等头部公募为主。

　　“大公司不仅有渠谈资源，还有鼓励和营销等多方赈济，这在中证A500的刊行中尤为昭着。”前述华南公募商场总监对记者提到一个细节，近期不少作念基金刊行宣传的第三方公司或业内大V，接的皆是头部公募的中证A500新发业务，导致其他家具的宣传票据皆不接了。“一个第三方公司暗里和我说，没主意，头部公募在A500上给的钱比其他家具高好多，咱们也忙不外来，其他的就不接了。”

　　基于相似要素考量，深圳一家中小公募商场东谈主士对券商中国记者称：“像咱们这么的小公司资源有限，对参加性价比的考量会更为严慎，现时的最好策略是先恭候，不和大家凑吵杂。”该东谈主士称，这一有辩论可谓是大费周章，除了里面开会外，他还用起了经济学上的“大小猪”旨趣。

　　该旨趣源自博弈论中的“囚徒窘境”：大小两只猪在槽里吃饲料，但槽的两头距离很远，一端是踏板，一端是饲料出口，猪在一端踩踏板，另一端就有10份饲料入槽，然后跑以前吃，但经过要耗尽2份饲料。如果大猪去踩踏板，它将比小猪后到食槽，大小猪分离吃到6份和4份饲料，剔除途中耗尽的2份饲料外，两者收益比例是4：4。如果小猪踩踏板，大猪吃到9份饲料，小猪只可吃到1份饲料，剔除途中耗尽的2单位饲料，最终收益比例是9：-1。如果两者同期踩踏板，然后同期跑向食槽，大小猪分离吃到7份和3份饲料，最终收益比为5∶1。是以，小猪的最好策略是先恭候，让大猪去踩踏板。

　　历史警告怎样说？

　　从券商中国记者采访来看，这么的费心不是个例，有些公司透露为商场鸿沟悬殊琢磨，还有公司透露为东谈主才储备短板费心。

　　“各大公司针对团结指数短期间内密集刊行家具，这在基金业26年历史上应该是头一次，沪深300、上证50等老一批中枢指数其时也受接待，但远没达到这么的节拍。”华南地区一家中小公募的高管东谈主士（下称“华南公募高管”）对券商中国记者称，业内对中证A500的预期绝顶高，“鸿沟跨越沪深300”冉冉成为共鸣。但也要有团队和东谈主力储备，至少有别称商议员和被迫量化有关的基金司理。“咱们公司咫尺枯竭有关指数东谈主员，近期口试了几个皆不太合适。脚下家具节拍很快，咫尺如果招东谈主进来，要通过基金司理经历再去备案，可能要个半年期间。”

　　“即便能刊行，最终能召募若干？后续的握续营销能不成跟上？这些也皆是要琢磨的。中证A500虽是一个‘大蛋糕’，但咱们最终能分到若干？沪深300的发展警告已能看到，指数基金是高度同质化的家具，改日竞争主淌若渠谈和品牌营销，如果这些跟不上，最终可能照旧要‘陪跑’。”前述华南公募高管称。

　　凭据同花顺iFinD统计，追踪沪深300指数（代码：000300）的基金最早出现于2003年，到2019年底达到了80只（团结只基金的不同份额、鸿沟均合并统计），适度2024年11月8日跨越110只，布局的公募机构跨越60家。这110多只基金现时总鸿沟达1.23万亿元，但前边8只基金的鸿沟达到1.05万亿元，占比跨越85%。8只基金来自6家头部公募，分离为华泰柏瑞基金、易方达基金、中原基金、嘉实基金、富国基金、天弘基金。

　　不包括这8只基金，另有44只沪深300指数基金鸿沟在10亿元以上，散播于兴证全球基金、广发基金、博时基金、南边基金、汇添富基金、鹏华基金等头部公募中。除此以外，其余公募均是“陪跑”变装。长城基金、长盛基金、财通基金、朴直富邦基金、前海开源基金等公募的布局鸿沟基本在10亿元以下。申万菱信基金、摩根钞票措置、同泰基金、民生加银基金、兴业基金等公募，旗下致使有沪深300基金的鸿沟不及1亿元，其中有家具已于近日拉响清盘预警。

　　商场行情要素更为首要

　　除鸿沟、东谈主才等要素外，商场行情是影响指数基金的另一个首要要素。业内东谈主士觉得，和过往情况比较当下的商场行情故意于指数基金刊行。和资源等要素比较，基金公司在行东谈主情前是对等的。从基金业过往历史看，商场行情对指数基金布局的影响，更为永久和深远。

　　上证180指数的布局，即是一个典型案例。华南一位纯属公募家具发展史的资深基金商议东谈主士（下称“基金商议东谈主士”）对券商中国记者说谈，该指数于2002年推出时，相似备受追捧。最早布局该指数家具的是天同基金（万家基金的前身），于2003年3月开发了天同180指数基金（现为“万家180指数基金”），但开发之后遇上了近3年的熊市，发展并不堪利。

　　数据流露，到2005年下半年，该基金跌幅接近20%。直到2006年后商场才迎来高潮行情。适度本年三季度末，该基金鸿沟为7.31亿元。“在其时，布局指数基金相似是不少基金公司的发展策略，不少公司筹算独特作念被迫指数，致使还有公司声称要成为中国最有特质的指数基金公司。但由于行情不互助，这些公司后头纷纷转战主动投资。”该基金商议东谈主士称。

　　往更深档次看，家具计谋得失对基金公司的影响，试验上是通过东谈主才的去留扫尾的。天同180指数基金的首任基金司理杨宇，在2005年去了嘉实基金，措置过嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF等家具，曾任嘉实基金量化投资首席投资官，是嘉实基金其时指数基金布局的首要东谈主物。

　　“到2012年前后，在互联网本事进修后基金公司驱动布局跨商场ETF，最早比拼的是嘉实基金和华泰柏瑞基金的沪深300ETF，其时商场预期嘉实沪深会在300ETF的刊行上胜出，但最终胜出的却是华泰柏瑞。尔后，华泰柏瑞基金的被迫指数上风渐渐突显，杨宇尔后离开嘉实基金，开发了个东谈主系公募汇泉基金。”上述基金商议东谈主士。

　　但该基金商议东谈主士也说到，咫尺的情况和其时是不一样的，现时商场基本处于低位，后头如果能按期开启一轮长达三五年的慢牛行情，指数基金会有可以的成绩效应。如果这些条目皆具备，中证A500对大部分中小公募来说，果真是一次解围机会。“然而，指数基金的发展要治安渐进，留意短期内一哄而起。和刊行鸿沟大小、短期内净值隐微变化比较，指数基金的永久可握续发展更为首要。”

　　原标题：《中证A500基金爆发！中小公募来“参战”，“陪跑”照旧共同成长？》

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